东海瑞京- 瑞信3号金堂兴金专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.92分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.07分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。第2还款来源为应收账款，应收账款金额非常充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为7.94分，还款来源比较有保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为5.14亿元，抵押物所在地为其他地区乡镇，地理位置比较差。抵质押措施的评分为3.32分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.66分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.92分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.42 分； >=300万：6.42分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.92，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.42，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.42，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：成都市金堂县兴金开发建设投资有限责任公司
兴金建投成立于 2005 年 10 月 13 日，是金堂县国有资产管理委员会办公室 100%出资依法组建的国有独资有限责任公司，注册资本 69,000 万元。公司的主要职责：受县政府的委托，对金堂县工业园进行全方面打造建设。做好金堂县城市基础设施、工业集中发展区基础设施项目投资、投资管理、资本运作、资产经营管理及水利、交通的项目投资及投资管理和其它基础设施项目投资工作，为加快金堂县城乡社会经济全面协调发展，强力推进我县城乡一体化工作，为“超常规推进，跨越式发展，构建和谐金堂”作出贡献。公司集股东背景、融资、政策支持优势于一身。
截至2015年6月，借款人金堂县兴金开发建设投资有限责任公司资产合计438,791.94万元，净资产合计为 241,014.75 万元，资产负债率仅为 45.07%。

还款来源：

第一还款来源：兴金建投自身经营收入及其他现金流入
      截至2015年6月，借款人金堂县兴金开发建设投资有限责任公司资产合计438,791.94万元，净资产合计为 241,014.75 万元，资产负债率仅为 45.07%。
第二还款来源：金堂县财政局偿还5亿元应收账款
      在极端情况下，管理人向应收账款债务人和保证人追偿、变现抵押物。
项目区域介绍：
      金堂县地处成都平原东北部，县城距成都市中区 28 千米，是“成都平原经济圈”内的重点发展县和成都市“特色产业发展区”。素有“金玉满堂”美誉的金堂，旅游资源丰富，山水以“青幽绮丽，闻名蜀中”，自古为川西旅游胜地。在《成都市产业功能区规划》中，金堂县处于扩展型发展区内，并被划入成都市龙泉山生态旅游核心区和成都新机场建设的空港经济功能区两个市级战略功能区。
      2014 年，金堂是全市乃至全省经济增速最快的区县之一，实现地区生产总值 252.3亿元，本级财政收入 51.04 亿元。预计未来三年，金堂县依托自身良好的资源禀赋，承载工业发展的后发优势将逐渐得以显现，现代农业和旅游业提档升级将加速，承接成都城市功能转移的步伐将加快。新型工业化、新型城镇化、农业现代化的稳步前行，将推动金堂县实现跨越式发展。

抵质押措施：

第一抵押物为土地
金堂县兴金开发建设投资有限责任公司以其合法持有的肆宗土地使用权为其按时、足额支付应收账款受让价款提供抵押担保。抵押物位于金堂县赵镇桐梓园村及三星镇兰家店村。经重庆市瑞升资产评估房地产土地估价有限责任公司对该部分抵押物进行评估，评估价值为人民币 51，429.39 万元，根据本次资管计划融资规模上限 20,000 万元计算，抵押率约为 38.89%
应收账款质押
兴金建投将对金堂县财政局的 50,000 万元应收账款做质押，质押率为40%；

担保措施：

第一家担保方为：四川成阿发展实业有限公司
2009 年 5 月 25 日，成都市授权金堂县国有资产投资经营有限责任公司按 60%、1.2 亿元和阿坝州藏族羌族自治州国有资产管理公司按 40%、0.8 亿元的比列出资组建成阿发展实业有限公司，注册资本人民币2亿元，2014 年 3 月 20 日，成阿公司股东按同比例增资至 4 亿元。成阿工业园是全省乃至全国唯一的跨区域合作、实施灾后重建的产业园区，在政策、资源及区域环境等多方面，均有着其他园区无可比拟的优势。
截至 2014 年 6 月 30 日，成阿公司资产总计为967,090.69 万元，所有者权益 504,831.62万元，负债462,259.07 万元，资产负债率仅为 47.80%，债券评级为 AA 级。