中融资产-融盛兖州4号专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.1分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率适中。融资主体评分为8.71分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较高。还款来源评分为8.09分，还款来源非常有保障。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.1分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.1 分； >=300万：5.1分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.1，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.1，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.1，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：惠民城投
      兖州区惠民城投成立于2002年6月24日，原名为兖州市西城建设发展中心，公司为兖州区华融经济发展投资有限公司（以下简称“兖州华融”）的全资子公司，兖州华融是受兖州市政府委托组织项目资金筹集和供应的国有企业。惠民城投注册资本为人民币27亿元，主体信用评级AA。惠民城投目前控股的公司包括济宁市兖州区煤气公司、兖州区城市热力公司、兖州区自来水公司等。
      惠民城投2012年-2014年总资产分别为204亿、252亿、273亿，负债总额分别为81亿、112亿、132亿，资产负债率分别为44%、48%、51%。惠民城投的主营业务收入在2012年-2014年分别为16亿、14亿、17亿，净利润分别为3.9亿、4.2亿元、3.1亿元。惠民城投近年来资产规模保持稳定，并保持了较高的资产流动性水平，资产负债率处于合理范围，公司总体而言无较大偿债压力，偿债有保证，融资风险小。公司稳定的经营及较好的现金流量为公司回购及付息提供了较强的保证。
      综上，惠民城投的实质风险可控，还款能力较强。

还款来源：

资金投向:
      本计划资金用于受让兖州区惠民城投合法享有的对济宁市兖州区人民政府的人民币134,927,904.79元的应收账款债权。
第一还款来源：兖州区财政还款
      财政承诺偿还债务，融资方、兖州区人民政府以及中融资产签署协议，明确应收账款偿还时点与本资管计划的偿本付息时点相匹配。
应收账款项目
      2008年12月30日惠民城投与兖州财政局签署《兖州市城乡工程项目委托建设和回购合同》，明确惠民城投对兖州财政局的应收账款合计739,711,619.16元。本资管计划“中融资产-融盛兖州1号专项资产管理计划”受让的应收账款金额为134,927,904.79元。标的应收账款739,711,619.16元。
用款项目
      惠民城投募集资金用于兖州区新农村建设安居工程颜店镇天齐庙社区一期、二期、大安镇中心社区一期、漕河镇项目区、小孟镇驻地社区二期、新驿镇店子社区项目。项目总投资16.68亿元，占地1178.25亩，总建筑面积390500平方米，总户数4024户，可居住总人口14146人，主要建设为多层村民住宅楼、基础配套设施、垃圾处理（中转站）、中水处理站、道路及绿化，并对腾空土地进行综合整治。
兖州市介绍
      兖州是济宁市组群结构大城市的经济中心，是山东省三十强县和全国百强县。交通区位优越，是全国重要的交通枢纽，京沪、兖石铁路在此交汇；资源优势明显，煤炭储量200多亿吨，铁矿10亿吨，先后被评为全国科技进步先进市、全国农业现代化示范市、全国土资源节约集模范新型农村和城镇居民社会养老保险工作先进市等。
      2014年，全区GDP达到597.4亿元，增长10.8% ；按产业分，第一产业增加值46.65亿元，增长3.5%；第二产业增加值342.54亿元，增长10.5%，其中工业增加值314.14亿元，增长10.6%；第三产业增加值208.22亿元，增长12.9%。
      2014年兖州区一般财政收入42.06亿，其中税收收入31.85亿，非税收入10.21亿。2012年、2013年一般财政收入分别为33.65亿、37.88亿。近几年兖州区地方综合财力的趋势为逐年增加，增速稳健，扰动较少，没有突增突减的情况。税收收入占一般财政收入的比重为75%，表明兖州市财政的经济基础扎实。
      综合来看，兖州区财政收入状况处于合理稳定状态。