东海瑞京-瑞信10号专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.57分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率适中。融资主体评分为6.06分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为6.96分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为5.33分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.57分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.77 分； >=300万：5.67分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.57，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.77，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.67，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：安顺交投
      是安顺市人民政府批准出资设立，并授权安顺市交通局履行出资人职责，依法设立的国有独资公司，注册资本1.575亿元，安顺市交通局100%控股，集投融资、开发、建设、经营、服务五大主要职能于一体的国有独资企业。
      主要受市、县区政府或省交通厅委托作为全市范围内高速、一级、二级等收费公路为主，组织项目投融资、建设和经营管理、非经营性交通基础设施建设项目的代建或公司融资代建、非盈利项目周边土地开发、高速公路沿线服务设施经营和沿线土地开发。
      截至2015年8月31日，公司总资产55.84亿，净资产25.84亿，资产负债率53.72%。

还款来源：

资金投向:
      受让融资人安顺交投因代建贵州省黔中新兴产业园区平坝至贵阳城市快速干道一期工程（马场至花溪段）项目对安顺市人民政府拥有的6亿元应收账款。
第一还款来源：安顺交投溢价回购
      截止2015年8月，安顺交投总资产达到55.84亿元，相比年初增加23.32%；资产负债率由2013年年末的74.26%下降到2015年8月末的53.72%，负债下降明显，在同类行业中资产负债率较低，偿债能力较强。
第二还款来源：安顺市人民政府还款
      融资人对安顺市【60000】万应收账款的转让给我司资管计划。
安顺市介绍
      安顺是贵州省下辖的地级市，位于贵州省中西部，距贵州省省会贵阳90公里。地处长江水系乌江流域和珠江水系北盘江流域的分水岭地带，东邻省会贵阳市和黔南布依族苗族自治州，西靠六盘水市，南连黔西南布依族苗族自治州，北接毕节市，是黔中经济区的重要极点城市。
      2014年安顺安一般预算收入58.48亿元，地方政府债务率54.09%，市本级政府债务率处于较低水平，政府偿债压力较小。

抵质押措施：

应收账款转让：
应收账款转让：融资人对安顺市【60000】万应收账款的转让给我司资管计划，质押率50%。

担保措施：

第一家担保方：安顺国资
      顺国资是经贵州省体改委、贵州省国有资产管理局批准，于1997年设立的国有独资公司（贵州省国有资产投资营运体制改革试点单位），注册资本36亿，安顺市人民政府控股100%，是市政府授权的国有资产投资主体和资本运营主体，代表市政府履行城市基础设施建设管理和国有资产的管理运营职能。
      安顺国资拥有11家全资或控股子公司，分别负责土地开发、旅游产业发展、城市基础设施建设、公交、供水、保障性住房开发和工业投资开发业务，是安顺市具有垄断地位的城市投融资建设主体。
      公司2010年12月7日发行5亿6年期“10安顺国资01”及5亿7年期“10安顺国资02”、2013年1月10日发行7.92亿7年期“13安顺国资债”，鹏元最新跟踪主体评级AA级。
      安顺国资2014年年末总资产近250亿元，净资产超过100亿元，资产规模较大，负债率控制在合理水平，三年流动比率大于2,速动比率大于1，偿债指标良好。
       综合来看，安顺国资作为AA评级发债主体，同时作为本项目的担保主体，担保能力强，保障性较好。安顺国资资产规模较大，负债率较低，业务多元，综合实力很强。