同信证券-万向信托-同心1201滨河果岭集合资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.76分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率较低。处于实际控制地位的母公司净资产较低，资产负债率较低，处于实际控制地位的母公司为此次融资提供担保。融资主体及其处于实际控制地位的母公司评分为4.33分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为房地产销售收入，还款金额不够充足，目前进展为已经拿到预售许可证或者已经完工，房地产项目所在地为省会城市城区，地理位置比较好。还款来源评分为7分，还款来源比较有保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为6.07亿元，抵押物所在地为省会城市城区，地理位置比较好。抵质押措施的评分为9分，抵质押物非常充足。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为2.21分，担保措施比较不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为7.76分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.26 分； >=300万：6.76分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.76，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.26，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.76，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：山西双明珠琳房地产开发有限公司
山西双明珠琳房地产开发有限公司于 2009 年 12 月 1 日成立，公司是母公司山西双明房地产开发有限公司为滨河果岭项目开发而成立的子公司。
2011 年至 2014 年 8 月，公司的负债规模呈上升趋势，上升比例分别为 407.09%、10667.49%和 29.19%。截止2014年08 月，公司的负债总计为 37025 万元，全部为流动负债，总资产8.06亿元。

还款来源：

资金投向:
投资于【万向信托-智信12号集合资金信托计划】，募集资金用于融资方归还华信信托贷款 1.5 亿借款， 1 亿元用于补充项目建设资金。
第一还款来源：双明珠琳房地产滨河果岭项目销售收入
项目概况
2010 年 7 月 26 日经山西省发展和改革委员会核准山西珠琳房地产开发集团有限公司新建滨河果岭住宅小区项目，项目建设地址：位于太原市滨河东路以东，太钢翠馨苑以北。项目南与太原森林公园为邻，距北中环仅5分钟车程，西侧为太原汾河湿地公园，北面距规划中的太原北外环约 800 米，东面为规划中的山西省实验中学北城校区。除 1＃和 6＃楼，项目剩余楼座计划 2014 年内封顶；项目计划于 2016 年 3 季度交付业主。项目未取得预售证的楼座（1#、6＃、7＃、8＃、9＃、10＃）进行了前期推广，认筹 130 套，认筹总面积15,272.00 平，总价约 9,835.55 万元，认筹金 2,748.26 万元。
第二还款来源：山西双明房地产开发有限公司（以下简称“双明房地产”）山水庭院二期销售收入

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
融资人提供滨河东路以东、太钢翠馨苑以北商业项目土地，滨河东路以东、太钢翠馨苑以北商住项目在建工程抵押物评估总值为 6.07 亿元，本次计划本息抵押率不超过 50%。

担保措施：

第一家担保方：担保主体一双明房地产
      山西双明房地产开发有限公司于 1999 年 5 月 17 日成立，成立时注册资本 10780 万元，由张秀明出资 3800万元、张斌出资 3280 万元、张恺出资 3700 万。
      2011 年 5 月 9 日，由山西信托有限责任公司出资 20000 万元增加注册资本，由原来 10780 万元增加到 30780万元。
      2011 年至 2014 年 8 月，公司资产规模呈小幅上升趋势，波动幅度分别为-2%、14%和 3.7%。截止 2014 年 8月，公司总资产为 92793.41 万元，净资产5.80亿元。
第二担保人：山西卓融投资管理有限公司
      山西卓融及其组建的有限合伙太原卓信为本次融资作连带责任保证担保。
第三担保人：实际控制人担保
      实际控制人张恺提供个人连带担保。