长安信托-遵义新蒲新区应收账款买入返售集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.93分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率很低。融资主体评分为8分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为8.0457亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。第1质押物为应收账款，质押物金额为4.5893亿元。债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较高。抵质押措施的评分为4.26分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.99分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.93分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.23 分； >=300万：5.23分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.93，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.23，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.23，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：贵州新蒲经济开发投资有限责任公司
贵州新蒲经济开发投资有限责任公司成立亍2014年3月11日注册资本11亿元，控股股东为贵州新蒲经济开发区管委会，属亍国有独资企业。公司主要负责开发区内基础设施建设不运营。融资方现承建主要工程有道路项目、标准厂房土地综合治理项目、安置房项目、标准厂房项目、城市公共配套等，投资总额共计105亿元。
截止2015年3月融资方总资产为83.62亿元，总负债为20.35亿元，资产负债率为24.34%。截止2015年5月18日，融资方对外借款余额46000万元。因融资方现处亍投入建设阶段，尚未实现收入。

还款来源：

资金投向:
信托资金用于受让贵州新蒲经济开发投资有限公司（以下简称“新蒲经开”或“融资方”）对贵州新蒲经开区政府的应收账款，项目到期后由新蒲经开回购应收账款。新蒲经开取得资金后用于新蒲高科技产业园标准厂房（一期）建设项目（以下简称“新蒲高科标准厂房”）
第一还款来源:融资方综合现金流
融资方2014年经营活动现金流入1,171万元，经营活动净现金流入-2,415万元，投资活动现金净流入-128,584万元，筹资活动现金净流入136,940万元，现金及现金等价物5,941万元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
      融资方以其持有编号分别为新蒲区国用（2014）第99号、新蒲区国用（2014）第103号和新蒲区国用（2014）第106号的3块土地提供抵押担保，抵押物面积合计540.79亩，均为出让商业住宅用地，贵州中审房地产土地资产评估有限责任公司以2015年6月25日为基准日对抵押物进行评估，抵押物评估价值80,457.45万元，本金抵押率49.72%，本息抵押率61.65%。
       第一质押物：应收帐款质押
      应收账款金额为4.5893亿元，债务方为地方政府,当地政府上一年度一般预算财政收入为159.7亿元。
所在区域-遵义市
      遵义市经济总量长期位亍贵州省下属地级市中的第二位，经济增长速度略高亍全省平均增速。近三年公共预算收入分别为17.24亿元、59.37亿元和71.15亿元。
      新蒲经开区位亍遵义市城区东部，2012年8月经贵州省政府批准成立，近期规划30平方公里，远期规划建设130平方公里。主要定位为工业区，主要发展电子信息、高端装备制造、新材料三大主导产业，优先培育生物医药、特色食品、新能源环保三大特色产业。该区域目前无独立财权，财政收支及财政负债由遵义市政府统筹。

担保措施：

第一担保方：遵义市国投
      成立亍2007年9月，目前的注册资本为60亿元（遵义市人民政府全额出资），法定代表人金风，主要从事遵义市政府授权范围内的国有资产经营管理，实际职能为统一协调遵义市政府平台企业对外融资。保证人2014年5月发行20亿元企业债，其最新的主体评级AA级，评级展望稳定。
      作为遵义市重要的城市基础设施建设投融资主体，公司在建项目主要包括国家级遵义经济技术开发区一期棚户区改造项目、共青大道棚户区改造项目、遵义市子尹路南延线棚户区改造工程、遵义市管井路棚户区改造迓房工程等项目，总投资合计107.76亿元，已完成投资77.44亿元。
      截止2014年底担保方总资产为244.4亿元，总负债为108.6亿元，资产负债率为44.44%。近三年营业收入每年有一定幅度的增长，近三年营业利润分别为10,642.69万元、9,038.14万元和17,754.11万元。有息负债以债券和长期借款为主，一年内到期的借款占比较低，不账面货币资金相比，企业短期内偿债能力较强。