方正东亚-方兴174号涟水交投应收债权投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.45分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率较低。融资主体评分为5.49分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为6.02分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率很低。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为7.01分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.45分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.65 分； >=300万：5.05分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.45，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.65，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.05，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：涟水交投
涟水交投成立于2007年，最新注册资本为1.2亿元人民币，公司在政策许可范围内，承担全县交通基础设施建设投资、融资和经营以及新建省道沿线取土坑经营管理等市场经济活动，负责港口一期项目经营，根据县政府授权从事政策性投资和项目代建工作。
截至2014年，公司总资产为19.53亿元，资产负债率为44.44%，负债率比较稳定且保持在较低水平，具有良好的偿债能力。2013-2014年，流动比率分别为2.09、1.61，速动比率为2.02、1.55，均保持在较高水平，具有较好的短期偿债能力，财务结构较为稳健。

还款来源：

资金投向:
      用于购买涟水县交通投资有限公司（或简称”涟水交投”）因建设327省道涟水涟城至石湖段对涟水县交通局形成的4.3亿应收账款。
第一还款来源:涟水县交通局直接偿还债务
      涟水县交通局直接偿还债务，涟水县政府、财政局出具还款承诺函，涟水县人大出具决议，将涟水县交通局还款纳入政府债务和预算，还款来源有保障。
涟水县简介
      涟水县，是江苏省淮安市下辖县，地处淮安市东北部，连云港、盐城、淮安、宿迁四市交界处。涟水县下辖19 乡镇、1个省级经济开发区和3个园区，县域面积1676平方公里，户籍人口110.3万。
      综合实力 2014年，全县实现地区生产总值292亿元，一般公共预算收入29.72亿元，实现规模以上工业开票销售收入208.28亿元，同比增长30.3%，全县项目投资、工业投资稳步增长，共完成规模以上固定资产投资215.84亿元，同比增长29.5%，实现社会消费品零售总额83.9亿元，同比增长14%。经济开发区被中国商帮峰会组委会、长三角经济社会研究会、浙江浙商研究会等评审机构评为“长三角十大最具投资潜力开发区”。涟水县2012-2014年土地出让收入分别为15亿元、13亿元和34亿元。自2012年机场通航后，周边开发上升趋势明显，将带动全县财政收入持续稳定增长，未来经济发展潜力依然较大。

抵质押措施：

4.3亿应收账款质押

担保措施：

第一担保方：淮安红日交通投资发展总公司
      淮安红日是由涟水县交通运输局全额出资设立的国有独资公司，注册资本为2亿元人民币。公司是涟水县从事城市基础设施建设与公路运输业务的主导企业，处于区域垄断地位。
      根据2014年审计报告显示，企业总资产67.45亿元，资产负债率29.33%；实现营业收入7.26亿元，创造净利润1.05亿元，营业收入逐年上升。收入来源主要为工程代建收入、土地合作开发收入、公路客运收入等稳定的经营性收益，具备较强的盈利能力和偿债能力。
第二担保方：涟水县城市资产经营有限公司
      涟水城资是由水县财政局全额出资设立的国有独资公司，注册资本为1.6亿元人民币。公司主要从事国有资产（资本）的管理、投资、经营、出让、兼并、重组、租赁等业务。
       截至2015年7月，企业总资产32.01亿元，公司2012-2014年营业收入分别为4.86亿元、5.10亿元和5.08亿元，营业收入保持稳定，净利润分别为0.99亿元、0.99亿元和1.01亿元，波动不大，企业经营保持稳定。