首誉光控-盐都兴城应收账款专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.28分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为5.99分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为6.14分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为4.7分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.28分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.28 分； >=300万：4.98分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.28，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.28，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.98，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方介绍-盐城兴城置业有限公司
成立于2010年6月12日，企业法人营业执照号为320928000116050。公司的经营范围包括：经营授权范围内的国有资产、基础设施投资、土地整理及开发，商品房、安置房销售，物业管理、房屋拆除。公司法定代表人：居云腾。
截至2014年底，兴城置业总资产47.77亿元，负债总额21.03亿元，所有者权益合计26.75亿元。2014年主营业务收入6.55亿元，期间费用0.47亿元，占营业收入的比重为7.12%，成本控制情况较好。2014年实现利润总额0.92亿元。2014年经营活动净现金流0.21亿元。从财务结构上看，2014年流动资产占总资产的比重为73.79%。

还款来源：

资金投向:
      盐城市盐都区盐塘家园项目是政府重点建设的项目，按市政府规定的要求进行开发建设。
第一还款来源：盐都区政府对于融资方的兴城家园项目回购款。
      该项目计划计划建设期36个月，总投资额73100万元。总投中，23100万元为项目资本金，由兴城置业自筹解决；计划外部融资50000万元，拟通过本资管计划募集。
      经济效益：该项目的住宅用房均用于符合国家享受保障房政策的人员安置，项目竣工后，由政府同意回购安置，委托代建回购价款合计82717万元，能够收回投资。
      应收账款概况：应收账款转让回购金额6.23亿元足以涵盖此次融资本息额，且回购协议书对回购价款的支付节点时间安排合理，能够对本次融资提供较好保障。
      2014年盐都区实现财政总收入65.84亿元，同口径增长8.2%。总体看，盐都区财政收入结构较好。

第二还款来源：盐塘家园项目的销售收入

抵质押措施：

融资方、盐都区人民政府及首誉光控签订应收账款转让与回购协议，由融资方将其对盐都区人民政府的应收账款债权转让至我司，并由融资方回购该笔应收账款。

担保措施：

第一担保人：盐都国投
      公司成立于1997年10月，注册资本20亿元，是盐城市盐都区人民政府的全资子公司，主要负责国有产权运营，土地开发服务，旅游业开发、投资和项目管理等业务。
       截至2014年6月30日，公司总资产100.37亿元，净资产52.19亿元，资产负债率48.00%。
      公司准备2015年发行企业债，大公国际评级为AA。。