方正东亚-方兴241号辽滨鑫诚应收账款投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.59分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率较低。融资主体评分为9分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为6.24分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为5.5亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为5.75分，抵质押物略有不足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率适中。担保措施的评分为6.79分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.59分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.79 分； >=300万：6.29分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.59，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.79，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.29，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资人：鑫诚开发
      公司成立于2010年11月，注册资本76420万元，唯一股东是辽宁省盘锦市盘锦辽东湾新区国有资产管理办公室，是辽东湾新区城市基础设施建设主体，主要负责辽滨沿海经济区城市基础设施和保障房建设等业务。
      截至2015年6月31日，公司总资产258.36亿元，净资产162.07亿元，资产负债率37.27%；2014年，公司实现主营收入11.53亿元，利润总额1.14亿元。
      公司于2014年5月21日发行了7年期14亿元企业债券（名称：14辽滨鑫诚债，代码：1480157），票面利率为8.1%，2017年5月21日开始还款2.8亿元，2015年6月，经东方金诚评估，债券主体信用评级为AA。

还款来源：

资金投向:
      募集资金用于受让盘锦辽滨鑫诚开发建设有限责任公司（以下简称“鑫诚开发”）持有的对盘锦辽东湾新区管理委员会33000万元的应收账款。

第一还款来源：盘锦辽东湾新区管理委员会对33000万元应收账款的回购
债务人：盘锦辽东湾新区
      盘锦辽东湾新区位于盘锦市最南部，辽东湾东北部，大辽河入海口右岸，与东北第二大港口城市营口市隔河相望。新区始建于2005年12月，2013年1月晋升为国家级经济技术开发区；是辽宁沿海开发开放“最大的经济区”，是辽宁“五点一线”沿海开发开放战略中唯一按照滨海中等城市标准进行规划建设的新城区；区域面积545平方公里，主要分港口、主体产业区、绿色轴线、黄金经济圈和大学城等多个功能区，形成“一区、一港、多园区”的规划结构。
      辽东湾新区距离沈阳桃仙国际机场、大连周水子国际机场2小时车程，距离锦州机场和正在建设的营口机场1小时车程。
      新区已形成以石化及精细化工、海洋工程装备制造两大产业为主导，以临港物流业为支撑，以其他战略性新兴产业为补充的发展格局。
      2015年，辽东湾新区预计实现财政收入25.20亿元。
      2014年，辽东湾新区实现GDP 64.40 亿元，同比增长10.8%；总财政收入48.8亿元。
      截至2014年12月31日，政府债务余额为38.6 亿元（全部为直接债务），综合财力为48.8 亿元，政府债务率为79.1%。
第二还款来源：融资方经营性收入
      截至2015年6月31日，公司总资产258.36亿元，净资产162.07亿元，资产负债率37.27%；2014年，公司实现主营收入11.53亿元，利润总额1.14亿元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
大洼县滨海新城开发建设有限责任公司以其合法享有的辽东湾新区/盘滨国用（2012）第1003号国有土地使用权提供抵押担保。
抵押土地面积348223平方米，估值57456.80万元，以本次借款2.5亿元计算，抵押率为43.51%。

担保措施：

第一担保人：盘锦建投
      公司成立于2001年4月，注册资本3亿元，是盘锦市政府的全资子公司，主要负责盘锦市城市基础设施建设和国有资产运营工作。
      截至2015年6月30日，公司总资产404.65亿元，净资产203.14亿元，资产负债率49.80%；2014年，公司实现主营收入14.05亿元，净利润2.04亿元。
      据人民银行征信系统查询结果显示，截至2015年5月5日，公司未结清贷款余额578062万元，信用记录良好，无逾期贷款。
      公司于2009年12月16日发行了7年期10亿元企业债券（名称：09盘锦建投债，代码：0980175），票面利率为7.7%，2014年债券主体评级为AA。
      公司于2011年3月1日发行了7年期15亿元企业债券（名称：11盘锦建投债，代码：1180043），票面利率为7.42%，2014年3月1日开始还款3亿元，2014年债券主体评级为AA。
      公司于2012年5月17日发行了7年期15亿元企业债券（名称：12盘锦建设债，代码：1280150），票面利率为7.5%，2015年5月17日开始还款3亿元，2015年6月，经大公国际评估，债券主体评级为AA。