光大兴陇-龙腾川渝1号-成都经开建发集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.94分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.27分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.12分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.82分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.94分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.44 分； >=300万：4.94分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.94，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.44，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.94，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：成都经济技术开发区建设发展有限公司
成都经济技术开发区建设发展有限公司成立于2000 年6 月12 日，注册资本人民币6.88 亿元，是由成都经济技术开发区管理委员会以及成都市城市发展东移开发建设有限公司共同出资成立的。
截至2015年6 月30 日，公司总资产为437.07 亿元，总负债204.48 亿元，资产负债率为46.78%；2014 年公司实现营业收入5.49 亿元，净利润1.76亿元，财务结构稳定合理，风险较低。2012 年发行“12 蓉经开债”，总规模不超过20 亿元。鹏元资信评估有限公司对成都建发及其2012年7 月17 日发行的20 亿公司债券2014 年度的跟踪评级结果为：本期债券信用等级维持为AA，公司主体长期信用等级维持为AA，评级展望维持为稳定。

还款来源：

资金投向:
      用于受让经开建发对龙泉驿区人民政府的应收账款，最终投向大面街办蒲草实践基础设施项目和成都市环城公路同洛段改造工程项目。
第一还款来源：成都龙泉驿财政局对8.69亿元应收账款的偿付
      经开建发以大面街办蒲草项目、成都市环城公同洛段项目形成的应收账款共计8.69 亿元提供应收账款质押担保应收账款风险保护垫：应收账款全额偿付足以覆盖本息。同时，龙泉驿区政府放弃应收账款债务抗辩权；
债务人：龙泉驿区政府简介
      龙泉驿区是国务院批准的成都市城市向东发展主体区域（具体如下），是以汽车产业为主导的高成长型、世界级、万亿级现代高端产业基地，已建成了一汽大众、一汽丰田、一汽专汽、一汽客车、吉利汽车、沃尔沃汽车、大运汽车、瑞华特电动车、日本神钢、法国海瑞克、中国南车等15个汽车整车、整机项目和一汽大众发动机、博世底盘、江森内饰等181个汽车主机及关键零部件项目。
      2014年，龙泉驿区实现GDP 944.6亿元；财政总收入221.9亿元，一般公共预算收入58.4亿元。

抵质押措施：

8.69亿元应收账款质押

担保措施：

第一家担保方：成都市龙泉驿区国有资产投资经营有限公司
      公司成立于2005年，注册资金10亿元，唯一股东是成都市龙泉驿区国有资产监督管理委员会，主要职能龙泉驿区区内保障性安居工程的建设。
      截至2014年12月31日，公司总资产457.30亿元，净资产230.63亿元，资产负债率49.57%。
      经查询央行征信系统，截止2014年4月4日，公司未结清贷款759789万元，对外保证担保余额422717万元，对外抵押担保余额418795万元，对外质押担保余额63835万元。
      公司于2014年5月30日已发行20亿元7年期债券（债券简称：“14龙泉国投债”，代码：1480337），2014年债券主体评级为AA。