方正东亚-方兴92号常德经投集合资金信托计划(36月）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率适中。融资主体评分为8.77分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入很高。还款来源评分为8.46分，还款来源非常有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为2.8分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.3 分； >=300万：5.9分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.0，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.3，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.9，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：常德经投
      公司注册资本10亿元，唯一股东是湖南省常德市国资委（持股100%），是常德市市政工程、安置房和棚户区改造主体。
      截止2014年12月31日，公司总资产470.39亿元，净资产232.93亿元，资产负债率50.48%；2014年1-12月，公司实现营业总收入25.98亿元，税前利润5.38亿元。
      公司于2010年3月12日发行了10年期15亿元企业债（简称“10常德经投债”），2014年债券主体信用评级为AA。
      公司于2012年9月12日发行了7年期12亿元企业债券（简称“12常德经投债”，代码：122555），票面利率：7.19%，2014年债券主体信用评级为AA。
      公司于2014年3月24日发行了7年期17亿元企业债券（简称“14常德经投债”，代码：124609），票面利率：7%，2015年6月，中诚信国际评估，债券主体信用评级为AA。

还款来源：

资金投向:
      募集资金用于受让常德市经济建设投资集团有限公司（以下简称“常德经投”）对湖南省常德市财政局25000万元的应收账款。
第一还款来源：湖南省常德市财政局支付25000万元的应收账款
债务人：常德市
      常德市位于湖南省西北部，辖区面积18190平方千米，总人口为607.2万人（2013年），形成了烟草、铝业、电力、食品、纸业、纺织、机械、建材、医药、电子等主导产业，建成了常德经济技术开发区（原德山经济开发区）和津市工业园等11个县级工业园区。
      2014年，常德市实现GDP 2520亿元，增长10%；财政总收入185亿元，增长10%；城镇居民人均可支配收入22842元，增长10%；农民人均可支配收入10726元，增长11.4%。
      截止2014年12月31日，常德市总负债为108.69亿元，财政总收入397.11亿元，债务率为27.37%，负债率为4.31%。
      2013年，常德市完成 GDP 2264.9亿元，完成财政总收入351.53亿元，其中公共预算收入为122.53亿元。
      截止2013年12月31日，常德市总负债为116.93亿元，债务率为37%，负债率为5.3%。