光大信托-浦惠3号应收账款财产权信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.03分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.69分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额非常充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入适中。还款来源评分为7.74分，还款来源比较有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.12分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.03分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.03 分； >=300万：5.53分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.03，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.03，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.53，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：如皋新柴
      公司成立于2009年12月8日，注册资本11.5亿元，是如皋经贸的全资子公司，承担如皋市经济技术开发区基础设施建设和市政设施建设。
      截至2015年3月31日，公司总资产61.62亿元，净资产34.54亿元，资产负债率43.95%；2014年1-12月，实现主营业务收入3.25亿元，净利润3831.45万元。
      根据2014年11月22日查询的《企业信用报告》显示，公司未结清信贷83笔，余额总计20.99亿元；对外担保15笔，余额总计4.19亿元，其中保证担保12笔，余额合计2.29亿元，抵押担保3笔，余额合计1.9亿元。

还款来源：

资金投向:
      受让如皋市新柴农村基础设施开发有限公司（以下简称“如皋新柴”）对如皋经济技术开发区管委会85959.93万元应收账款，资金用于江苏省南通如皋经济开发区路网改建完善工程。
   第一还款来源：如皋市政府对85959.93万元应收账款的回款
建设项目简介
      如皋经济开发区路网改建完善工程共包括天杨路、戴营路、跃龙路、惠民路、仁寿路、海阳路6条道路在内，同时配套完善沿线桥梁、雨、污水、给水、综合管线、绿化、路灯、交安设施工程，项目的总投资为149,833万元。
债务人如皋经济技术开发区
      如皋开发区成立于1992年9月，2013年1月17日成功晋级国家经济技术开发区，现辖39个村（社区），人口16.75万，企业1000多家，工业总产值近千亿元，是江苏苏中发展速度最快、质量最好、潜力最大的开发区之一。
      区内初步形成海阳北路城北新城、花城大道现代制造产业园、连申线物流园、中山西路城西产城融合区、万顷良田现代农业园等五大板块，致力建设世界级单体规模最大的全钢载重子午线轮胎生产基地、国家级输变电特高压电力设备及配件产业基地、中国最具特色的光伏光电产业制造基地、长三角绿色食品产业一体化基地、江苏省新能源汽车产业基地、数控成形装备产业基地、软件和信息服务产业基地和集流通、运输、仓储、配送、交易及配套服务于一体的苏中最大商贸物流基地等“八大基地”。
      2014年，开发区区级财政总收入为72.35亿元，一般公共预算收入44.52亿元，区级可用财力为44.52亿元。　
      截至2014年12月31日，开发区地方政府债务余额为60.53亿元，债务率为83.35%，负债率为14.28%。

抵质押措施：

应收账款确权与转让

担保措施：

第一担保人：如皋经贸
      公司成立于1993年2月，注册资本为4.35亿元，是如皋市经济开发区管理委员会的全资子公司，是如皋市经济发展的主要载体。
      截至2014年12月31日，公司总资产153.13亿元，净资产76.94亿元，资产负债率49.76%；2014年1-12月，实现主营业务收入5.86亿元，净利润2.45亿元。
      根据2014年11月22日查询的《企业信用报告》显示，公司未结清信贷4笔，余额总计6,867.80万元，对外担保54笔，余额总计187,900万元，其中保证担保38笔，余额合计119,000万元，抵押担保15笔，余额合计78,900万元，质押担保1笔，余额合计2000万元。
      公司于2014年1月发行了7年期10亿元企业债（简称“14皋开债”，代码：1480024），票面利率8.30%。2014年6月，经上海新世纪资信评估，主体信用评级为AA。