中信信托-民生17号彭州工投应收账款流动化信托项目︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.56分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为8.08分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为BT项目回购承诺，回购款金额非常充足，回购方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为3.95分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为5.0418亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为2.97分，抵质押物不够充足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.56分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.06 分； >=300万：4.36分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.56，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.06，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.36，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：彭州工投
      彭州工投主要经营彭州城市资源，作为融资平台，通过银行贷款、社会融资等方式为彭州市的城市建设项目筹措资金，同时作为业主实施彭州市的基础设施建设、土地整理、安置点建设、开发区及生活配套区建设及经营。
      截至2014年12月31日，彭州工投资产总额为129.36亿元，负债总额为53.97亿元，资产负债率41.7%。
      2014年，彭州工投实现营业务收入4.77亿元，公司的主营业务经营状况正常良好，净利润逐年增加，主营业务经营状态呈现出良好的可持续性和盈利性。

还款来源：

资金投向:
      优先受益权转让价款、中间受益权转让价款交付委托人后，将用于彭州南部新城基础设施六期道路建设工程项目。

      第一还款来源：彭州市政府依照 BT合同应偿付的回购款
债务人-成都彭州市
      彭州市隶属四川省成都市，位于成都市区北郊，距离成都市四环路（绕城高速）16公里，属于成都五环路（第二绕城高速）上的卫星城；位列2014年全国百强县第91位；面积1421平方公里，常住人口76.82万。
      彭州市已形成石油化工、生物医药和建筑材料三个支柱产业，其中四川石化项目是国家能源发展战略布局的重大项目。
      2014年，彭州市实现GDP 301.74亿元，同比增长28.5%；公共财政预算收入17.43亿元，较上年同口径增长12.3%；城镇居民人均可支配收入20644元，同比增长11.9%；农村居民人均纯收入12438元，同比增长12.4%。 2014年彭州市债务率为34.54%，负债率为8.16%

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
      彭州工投用其项下的政府储备国有建设用地使用权提供抵押担保。
      中信信托资料显示，抵押物位于四川省成都市彭州市南延线东侧7宗政府储备用地，土地证为彭国用（2009）第4192、4195、4196、4203、4209、4218和4219号；土地面积共计247,155.7平方米，土地用途为居住用地，规划总建筑面积865,044.97平方米,全部拟建为住宅用房。
      根据北京康正宏基房地产评估有限公司出具的评估基准日为2015年5月20日的评估结果显示，抵押物评估价值为50,418万元，以本次借款3亿元计算，抵押率为59.50%。