光大信托-盐州实业应收账款财产权信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.31分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率适中。融资主体评分为6.21分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额不够充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为5.32分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为4.97分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.31分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.51 分； >=300万：4.91分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.31，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.51，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.91，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：盐城市盐州实业总公司
盐城市州实业总公司系非名单内政府融资平台，公司是盐都区的主要建设主体，承担了较多的城市基建项目，在盐都区社会经济发展中占重要地位。公司营业收入绝大部分来自于BT项目政府回购款。
截止2014年12月31日，公司总资产477，052.22万元，所有都权益235，438.99万元，资产负债率50.65%。

还款来源：

资金投向:
      受让于兴城置业有限公司对盐都区人民政府的应收账款
   第一还款来源：盐都区人民政府直接负有偿债义务
      鉴于盐州实业，兴城置业承建的盐塘家园安置房项目投资额度较大，根据盐城市盐都区发展和改革委员会《关于盐塘家园安置房项目可行性研究报告的批复》，本项目总投资65，460.00万元，且盐塘家园安置房项目采取盐城实业前期投资代建，盐都区人民政府后期回购模式，导致盐州实业垫付大量资金，根据盐塘家园BT合同及盐州实业盐州实业，兴都有点置业与盐都区政府签署的BT合同补充协议，目前尚未支付的回购款60，560.00万元已经盐都区人民政府确认，并同意于本信托计划期间支付。
      盐都区人民政府在2014年一般预算财政收入为31.17亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一家担保方：盐城市盐都区国有资产投资经营有限公司
盐城市盐都区国有资产投资经营有限公司成立于1997 年10月15 日，注册资本人民币20 亿元，是由盐城市盐都区人民政府投资的企业。担保方盐城市盐都区国有资产投资经营有限公司主要从事盐城市盐都区基础设施投融资建设及盐都区政府授权范围内的国有资产经营与管理，是盐都区最重要的基础设施投融资建设主体，在盐都区社会经济发展中居重要地位。盐都国投拟发行金额为14.5 亿元，期限为7 年的企业债,根据大公国际资信评估有限公司出具的《盐城市盐都区国有资产投资经营有限公司2015 年公司债券信用评级报告》该公司债券信用等级为AA 级,主体信用等级为AA 级,评级展望稳定。
截止2014年12月31日担保方的净资产为55.88亿元,资产负债率为54.86%。