中泰信托-金泰22号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.71分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.96分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为0.82分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为6.07亿元，抵押物所在地为其他地区乡镇，地理位置比较差。抵质押措施的评分为1.15分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率很低。担保措施的评分为6.29分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.71分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.71 分； >=300万：6.21分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.71，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.71，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.21，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资人：黔南州投简介
      公司成立于2010年3月，注册资本2亿元，是黔南州政府的全资子公司，主要负责州重大建设项目投资、融资，受政府委托从事新增耕地开发和土地收储，水利发电。
      截止2014年9月30日，公司总资产128.59亿元，净资产74.04亿元，资产负债率42.42%；2014年1-9月，公司实现主营业务收入4.34亿元，净利润7962.01万元。
      经查中国人民银行征信系统，显示截至2015年1月21日，公司共有贷款9笔，合计34,850万元，保证业务合计1笔，担保金额128,469万元。公司于2015年3月9日发行了7年期18亿元企业债（简称“15黔南投资债”，代码：1580041），票面利率6.43%。经鹏元资信评估，主体评级AA。

还款来源：

资金投向:
      募集资金用于受让黔南州投资有限公司（以下简称“黔南州投”）对贵州省黔南州长顺县5.36亿元应收账款。

第一还款来源：长顺县对5.36亿元应收账款的回购
债务人：长顺县简介
      长顺县位于贵州省中部，黔南布依族苗族自治州西部，县城距省城贵阳市84公里，至州府都匀市178公里，到安顺市85公里，在贵阳1小时经济圈辐射范围内，属于黔中经济区所覆盖的32个县级区划单元之一。总面积1554.6平方公里。
      2014年，长顺县实现GDP 41.02亿元，同比增长15.3%；财政总收入完成5.44亿元，同比增长24.7%，公共财政预算收入完成2.95亿元，同比增长11.25%。　

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
      贵州省长顺县国有资本营运有限责任公司以其持有的面积为173万平方米贵州省长顺县广顺镇和长寨镇5块土地作为抵押（土地证号为：长国用[2014]第318号、第319号、第324号、第325号及]第483号），土地价值为6.07亿元，以本次借款4亿元计算，抵押率为65.90%。

应收账款确权转让
      1）应收账款确权：黔南州投、黔南州政府、中泰信托确认黔南州投代建长顺县长顺大道―S309省道威远镇至长顺县城段改扩建工程项目而持有对长顺县人民政府的应收账款金额5.36亿元。
      2）应收账款转让：中泰信托与黔南州投签署《应收账款转让及回购协议》，将黔南州投代建长顺县长顺大道―S309省道威远镇至长顺县城段改扩建工程项目而持有对长顺县政府应收账款金额5.36亿元转让给我司，并在中国人民银行征信中心应收账款登记公示系统办理转让登记手续。

担保措施：

第一担保人：黔南国资
      公司成立于2000年7月，注册资本1亿元，是黔南州人民政府全资子公司，主要负责黔南州的国有资产运营等业务。
      截止2014年6月30日，公司总资产137.60亿元，净资产97.29亿元，资产负债率29.30%。2013年1-12月，实现收入10.73亿元，净利润3.06亿元。
      公司于2013年发行了7年期15亿元企业债（简称“13黔南债”，代码：1380258），票面利率6.90%。经鹏元资信2014年6月评估，主体评级AA。
      经查中国人民银行征信系统，截至2015年1月21日，公司有贷款9笔，金额合计22,355.12万元，一笔对外担保，金额为3亿元。