光大兴陇-龙腾川渝3号-龙泉驿国投集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.04分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为8.29分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为5.92分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.37分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.04分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.54 分； >=300万：6.04分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.04，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.54，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.04，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：龙泉驿国投
成都市龙泉驿区国有资产投资经营有限公司于2005 年10 月26 日成立的国有独资公司，注册资本人民币10亿元，由成都市龙泉驿区国有资产管理委员会办公室全资控股。企业性质为有限责任公司（国有独资），主营业务为区政府制定的重大功能性项目的投资及资金筹集；项目融资和管理；经授权对国有资产进行经营和管理，保证其安全完整和保值增值；区内国有独资公司之间经区政府批准需要的投融资担保；负责组织本区内国有资产的产权交易、产权收益、投资、开发经营、投资咨询服务；受理区政府、财政、国资部门委托办理的交办事项；房地产投资开发经营，
截止2014年12月，总资产435.9亿元，净资产209.2亿元，资产负债率为52%。已获准发行公司债券不超过20亿元，并取得AA级的主体及债券信用评级。

还款来源：

资金投向:
      本次“龙腾川渝3号”拟受让龙泉驿国投代建西河小区安居工程建设项目形成的对龙泉驿区政府的应收账款，共计约7.45亿元，并以信托资金补充龙泉驿国投的流动资金。
第一还款来源：龙泉驿区政府对73715.0848万元应收账款的回款
      西河小区安居工程项目已全部竣工验收，根据龙泉驿国投与龙泉驿区人民政府签署的《龙泉驿区政府投资建设项目建设协议》，本项目的建设资金已纳入财政预算，建设期投入的建设资金在项目竣工结算并依法经审计后与龙泉驿区政府清算。协议中约定回购价格暂按3200元每平方米计算，回购范围为住宅部分，具体回购面积以测绘报告为准。
债务人-成都市龙泉驿区政府简介
      龙泉驿区是国务院批准的成都市城市向东发展主体区域（具体如下），是以汽车产业为主导的高成长型、世界级、万亿级现代高端产业基地，已建成了一汽大众、一汽丰田、一汽专汽、一汽客车、吉利汽车、沃尔沃汽车、大运汽车、瑞华特电动车、日本神钢、法国海瑞克、中国南车等15个汽车整车、整机项目和一汽大众发动机、博世底盘、江森内饰等181个汽车主机及关键零部件项目。
      2014年，龙泉驿区实现GDP 944.6亿元；财政总收入221.9亿元，一般公共预算收入58.4亿元。
      2013年，龙泉驿区实现GDP 837.1亿元，财政总收入183.45亿元，其中地方财政收入100.87亿元，其中以汽车为支撑的工业税收达93.1亿元。
      截止2013年12月31日，龙泉驿区政府债务余额116.9亿元，政府债务率63.72%，负债率13.97%。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保人：成都建发
      公司成立于2000年6月，注册资本为6.88亿元，是由成都经济技术开发区管理委员会（持股99.71%）和成都市城市发展东移开发建设有限公司（持股0.29%）共同投资组建，主要负责对成都市经济开发区的东区、南区、西区53平方公里的基础设施、重大功能性项目、生态移民等工程建设。
      截至2013年12月31日，公司总资产365.43亿元，净资产227.3亿元，资产负债率37.8%；有息负债132.72亿元，有息负债率36.32%；2013年1―12月，公司实现营业收入5.27亿元，净利润4.42亿元；2011―2013年，公司经营活动净现金流分别为12.18亿元，3.89亿元和7.88亿元。
      查询央行征信系统，截至2014年3月31日，公司未结清银行贷款余额74亿元（其中资管存续期限内到期4.55亿元），对外担保余额31.27亿元（其中资管存续期限内到期9.97亿元）。
      公司在2012年7月17日已发行6年期10亿元企业债（简称“12蓉经开债01”，代码：1280206），票面利率6.5%，2015年7月17日开始还本2.5亿元，2014年主体信用评级AA。
      公司在2012年已发行7年期10亿元企业债（简称“12蓉经开债02”，代码：1280207），票面利率6.56%，2015年7月17日开始还本2亿元，2014年主体信用评级AA。
      2014年即将发行20亿元企业债券，材料已在申报中，2014年主体信用评级为AA。