方正东亚-方兴235号咏恒投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.95分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为7.13分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较高。还款来源评分为7.71分，还款来源比较有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.02分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.95分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.45 分； >=300万：5.95分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.95，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.45，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.95，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：盐城咏恒投资发展有限公司
咏恒投资成立于2006年，注册资本10.8亿元人民币，直属于盐城国家高新技术产业开发区，公司主要经营授权范围内的国有资产、基础设施投资、建设、管理，对外投资，水利建设，文化产业项目的投资与管理。
企业近三年的资产规模呈现出稳定的增长，截止2014年12月，总资产为45.9亿元，资产负债率为50.29%，资产负债率较前两年进一步降低，短期偿债压力较小；实现营业收入4.8亿元，净利润1.26亿元，净利润率26.23%，企业经营状况稳定，利润率水平较高。

还款来源：

资金投向:
      受让盐城咏恒投资发展有限公司（或简称“咏恒投资”）合法持有的对盐城市盐都区西区管委会19500万元的应收账款。

第一还款来源：盐城市盐都区西区管委会直接偿还债务 盐城市盐都区西区管委会偿还债务，管委会出具承诺函，承诺将该笔债务纳入同期年度财政预算，由管委会以财政资金予以支付，确保按期足额偿还其与本信托计划对应的全部债务款项，第一还款来源有保障。
盐都区简介
      盐都区，是江苏省盐城市市辖区之一，位于江苏中部偏东，地处江淮之间。盐都区下辖8个镇、10个街道、1个省级经济技术开发区和1个农村经济开发区。2014年，盐都区全年地区生产总值370.01亿元，比上年增长7.96％，随着工业强区、三产兴区战略的稳步实施，全区已形成纺织、机械、化工、电子、建材、轻工等6大支柱行业，产业门类齐全，经济发展速度较快。
      2014年盐都区实现财政总收入65.84亿元，同比上升7.55％，其中，一般预算收入45.13亿元，同比增长15.90％，税收收入41.75亿元，同比增长21.67%。地区经济的稳定发展，将带动区财政收入持续稳定增长。 2015年2月5日，盐城高新技术产业开发区获得国家批准，升级为国家高新技术产业开发区，可以预见盐城市经济发展将越发迅猛，财政实力将得到进一步增强。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：盐城市盐都区国有资产投资经营有限公司
盐都国资是由盐都区人民政府全额出资组建的国有独资企业，最新注册资本为20亿元人民币。公司是盐城市盐都区最重要的基础设施投融资建设主体，在盐都区基础设施建设领域具有专营优势。
财务数据根据2014年审计报告显示，企业总资产102亿元，净资产53亿元，资产负债率48%；实现营业收入23亿元，创造净利润2.8亿元，主要是主营业务贡献利润。企业资产规模较大且呈现逐年增长趋势，主营业务收入水平稳定，盈利能力较强。