中信信诚-一带一路成都新开元应收账款投资专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.23分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.97分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为BT项目回购承诺，回购款金额比较充足，回购方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为4.78分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较高。担保措施的评分为1.37分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.23分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.73 分； >=300万：5.03分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.23，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.73，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.03，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：新开元
成都新开元城市建设投资有限公司提供了2012年至2014年经北京兴华师事务所有限责任公司、四川中衡安信会计师事务所审计的无保留意见的审计报告;截至2014年12月31日，公司总资产176.6亿元，其中流动资产合计106.47亿元，非流动资产合计70.13亿元；负债总额90.78亿元，资产负债率51 %，其中流动负债合计46.15亿元；成都新开元实收资本共计45，136万元，股东权益合计83.27亿元；总体来看，2012年至2014年，公司资产总额保持相对平稳增长。

还款来源：

资金投向:
      成都市青白江区大弯街道长流河二期安置房工程的开发建设.

第一还款来源为BT项目回购承诺
      回购款的金额为5.5亿元，回购方为地方政府,当地政府上一年度一般预算财政收入为20.42亿元。

第二还款来源为：经营性收入
      回购人成都新开元经营收入作为补充还款来源。2014年末成都新开元营业收入9.67亿元，净利润2.45亿元，且成都新开元作为发债主体，于2014年发行了总额12亿元，期限7年的公司债，债券信用评级AA，主体信用评级AA，债权转让主体违约成本较高，履约能力及履约意愿均较强。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方――青白江国投其他与融资主体及其母公司
      截至2014年末，青白江国投总资产32.9亿元，负债总额21.8亿元，资产负债率66.14% 。
      截至2014年末，青白江国投年营业收入171万元，较2013年增加60%，年净利润156万元，较2013年增加174%。青白江国投主要负责国有平台公司的管理运营，自身经营业务较小，营业收入较少，随着自身运营项目的增加，经营收入也将随之提高。

地方政府――青白江区简介
      青白江区是成都市9个直辖区之一，位于成都市城区北部，因境内河流清白江得名，距成都市中心25公里，面积378.94平方公里，人口约40万。青白江区区位优势明显，战略位置重要，自古以来都是成都北边的重要门户。青白江区是成都市通往绵阳、南充的门户，也是成（都）德（阳）绵（阳）经济产业带的重要环节，为成德绵同城化的核心区域。成德绵地区是四川地理条件最好、城镇最为密集、产业最为集中的地区，也是四川乃至西部地区最富经济活力、最具发展和竞争潜力的区域。
      截至2014年，青白江区GDP总额达到326.5亿元，较2013年增长了8.26%。青白江区2014年本级可支配收入72.41亿元，其中：一般预算收入20.42亿元，占可支配收入28.2%，税收收入13.49亿元，占可支配收入28%；基金预算收入39.99亿元，占可支配收入55.23%，其中：土地出让收入19.29亿元，占可支配收入26.63%。2014年青白江区地方本级财政总支出72.3亿元，其中，一般预算支出29.9亿元，基金支出38.35亿元。