方正东亚-方兴228号山东滕州集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.97分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.64分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入适中。还款来源评分为7.37分，还款来源比较有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.28分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.97分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.27 分； >=300万：5.97分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.97，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.27，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.97，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资公司：山东滕建投资集团有限公司
      山东滕建是由滕州市国有资产管理局出资组建的国有独资企业，注册资本10006万元，截止2014年12月，总资产达62.09亿元。
      2015年联合资信评估有限公司对山东滕建的信用状况进行了综合分析，审定该公司主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定，债券的信用等级为AA。
      净资产为36.18亿元，资产负债率为41.84%。2012年至2014年，公司流动比率和速动比率均较高，且有大幅上涨的趋势，公司短期偿债能力较强；近三年公司主营业务收入保持逐年增长趋势，且总体净利润水平较高，经营状况稳定。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于收购山东滕建投资集团有限公司（或简称“山东滕建”）对滕州市人民政府2.5亿元应收账款.         第一还款来源：滕州市人民政府支付2.5亿元应收帐款
      滕州位于山东省南部，总面积1485平方公里，总人口170万，是山东省人口最多的县级市。
      2014年滕州位于百强县22位，全市完成地区生产总值约950亿元，近年来，滕州市不断推进工业化战略，机械电子、煤化工和能源等六大支柱产业对滕州市工业经济发挥了较强支撑作用。
      2013年，滕州市完成财政收入120亿元，同比增长6.9%；公共财政预算收入61.01亿元，同比增长12.2%。其中，税收收入47.83亿元，同比增长13.9%，占公共财政预算收入比重达到78.40%。2013年滕州市地方政府负债率40%，负债率较低，偿债能力有保障。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：滕州市城市国有资产经营有限公司
      滕州国资是由滕州市国有资产管理局出资组建的国有独资企业，注册资本12676万元。公司是滕州市政府主要的基础设施投融资建设主体，在滕州城市建设以及经济社会发展中具有重要地位。
      AA级发债主体，再融资能力强滕州国资于2014年发行两期公司债券，合计规模16亿元，经大公国际评估公司综合评定，主体信用等级为AA，债券信用等级为AA，评级展望为稳定。
      2011年至2013年，公司总资产分别为154.5亿元、163.5亿元、172.4亿元，资产总额保持平稳增长。截止2014年9月，净资产为92.29亿元,资产负债率为46.41%。近三年公司主营业务收入水平较为稳定，截止2013年12月达13.5亿元，财政补贴收入仍然是公司利润的重要补充。