陆家嘴信托-湘潭九华水利1号集合资金信托计划（第二期）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.31分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为6.4分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为3.97分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为12.74亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为7.9分，抵质押物比较充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为8.13分，担保措施非常强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.31分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.31 分； >=300万：5.61分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.31，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.31，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.61，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：九华水利简介
公司成立于2012年6月，注册资本7亿元，是湘潭九华国家级经济开发区管委会直属企业，主要从事湘潭市九华示范区基础设施建设施工。
截至2013年12月31日，公司总资产38.31亿元，净资产25.84亿元，资产负债率32.55%；对外担保3亿元。

还款来源：

资金投向:
      受让湘潭九华水利建设投资有限公司（以下简称”九华水利”）对湘潭九华示范区管理委员会的87251.3326万元的应收账款的收益权，资金用于湘潭九华示范区湘竹防洪大堤加固及江堤道路工程和长城路建设工程项目的建设。

       第一还款来源：湘潭九华示范区管理委员会对87251.3326万元应收账款收益权的回购
建设项目简介
      九华示范区湘竹防洪大堤自北二环线至沪昆高速公路桥全长3150米，将原大堤堤顶标高由41米加高至约43.5米，将原堤顶宽度由6米培厚至55米，防洪能力将由30至50年一遇提高到100年一遇。湘竹防洪大堤加固及江堤道路工程2015年工程款为27618.8094万元、2016年为15782.1768万元。
      长城路工程是湘潭九华示范区的东西向主干道，还是沪昆高铁湘潭（九华）北站站前广场以南的重要疏散通道。西起银盖路，东至滨江路。长城路项目建设内容包括道路工程、市政配套工程、绿化景观工程、亮化工程、交通设施等工程。长城路工程2015年工程款为16443.8799万元、2016年为21925.1732万元和2017年为5481.2933万元。
      上述2项工程总标的额为103033.5094万元。

债务人：湘潭市九华经济技术开发区
      湘潭九华经济技术开发区成立于2003年11月，面积138平方公里；是长株潭城市群国家两型社会建设综合配套改革试验区的五大示范区之一，也是湖南省政府批准设立的台商投资区，2011年升级为国家级经济技术开发区，2013年成功获批为国家级湘潭综合保税区；距长沙黄花国际机场50公里。2013年1-12月，园区实现财税收入26亿元，一般预算收入17.31亿元.

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
湘潭九华经济建设投资有限公司（以下简称“九华经建”）以其持有的编号为潭九国用2012第A02064、潭九国用2012第A02096、潭九国用2012第A02097、潭九国用2013第A02014《国有土地使用证》项下的土地使用权提供抵押担保，抵押率为40.45%。

担保措施：

第一担保人：九华经建
      公司成立于2003年11月，注册资本6亿元，是湘潭九华经济开发区管理委员会子公司，是湘潭市九华经济区唯一的基础设施建设主体。
      截至2014年6月30日，公司总资产430.61亿元，净资产247.29亿元，资产负债率为44.66%；2014年1-6月，实现主营业务收入17.87亿元，净利润为6.83亿元。

第二担保人：两型建投
      公司成立于2009年6月，注册资本11亿元，是湘潭市人民政府国有资产监督管理委员会直属企业。
      截至2014年6月30日，公司总资产195.11亿元，净资产93.51亿元，资产负债率52.07%，2014年1-6月，实现主营业务收入为4.43亿元，净利润为1.26亿元。
      公司于2014年4月23日发行了7年期12亿元企业债（简称“14潭两型债”，代码：1480167），票面利率为7.89%，2014年6月，经鹏元资信评估，债券主体评级AA。