方正东亚信托-方兴188号寿光城投应收债权投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.41分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为0分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较高。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为8.59分，还款来源非常有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为2.8分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.42分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.92 分； >=300万：5.42分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.42，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.92，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.42，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：寿光市城市建设投资开发有限公司
基本情况寿光城投注册资金1.5亿元，是寿光市城市基础设施建设投资管理中心出资成立的国有独资企业。先后承揽建设了体育场、游泳馆、市民活动中心、滨河大道等大型公益基础设施项目，2014年承揽建设城投•太阳城（养老）项目、特殊教育学校项目等市重点项目。
AA级发债主体公司于2013年10月成功发行4.8亿城投债。截至2014年11月末，公司总资产51.30亿元，总资产增长率从2011年至2014年11月分别为22.03%，23.67%，10.92%。

还款来源：

资金投向:
      受让寿光市城市建设投资开发有限公司（或简称“寿光城投”）对寿光市财政局享有的应收债权不低于2.5亿元。
第一还款来源：寿光市财政收入
      寿光市财政局出具承诺函，保证以财政收入按期足额偿还其与本信托计划对应的全部债务款项。
      2013年，寿光市财政总收入147.8亿元，比上年增长26.10%，其中：公共财政预算收入70.69亿，其中税收收入占比80.71%，收入结构健康，具有稳定性。预计未来两年寿光市财政总收入分别为174.89亿元和191.27亿元，对本信托计划的还本付息提供充足的还款来源。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一家担保方：寿光市金财公有资产经营有限公司
基本情况寿光金财注册资金6亿元，是寿光市城市基础设施建设和国有资产运营主体。寿光金财建设的寿光农业展览馆、文化中心、蔬菜博物馆等项目均属于寿光市地标性建筑；其持有的商务小区及其他房产物业等国有经营性资产，为其提供稳定的租赁业务收入。截止2014年底，总资产达195亿元。
AA级发债主体大公国际资信评估有限公司给出公司主体信用级别为AA