中融资产-融福1号专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

8.37分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险很低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率较低。融资主体评分为9分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入很高。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润很高。还款来源评分为9分，还款来源非常有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较低。担保措施的评分为4.66分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为8.37分，风险评级为风险很低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.57 分； >=300万：6.87分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为8.37，风险很低，适合风险偏好很低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.57，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.87，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：郴州高科投资控股有限公司
高科投成立于2010年5月20日，注册资本2.22亿元，控股股东为湖南郴州出口加工区管理委员会。公司是郴州市重要的市级基础设施建设主体之一，也是湖南郴州出口加工区唯一的基础设施建设主体。公司肩负着郴州市和出口加工区城市基础设施等重大工程建设重任。

还款来源：

资金投向:
      本资管计划资金用于受让郴州高科投资控股有限公司（以下简称“融资方”或“高科投”）享有的对湖南郴州国家出口加工区管理委员会的41000万元的应收账款债权中的6833万元部分债权（称“标的债权”或“标的应收账款”）。高科投将上述资管资金用于湖南郴州出口加工区工业重金属污染治理工程。

第一还款来源:标的债权的偿还
      湖南郴州国家出口加工区管理委员会对41000万元的应收账款债权中的6833万元部分债权（称“标的债权”或“标的应收账款”）的偿还。
      直接债务人为郴州出口加工区管委，财政情况较好，安全边际高加工区财政局出具承诺函，并将该笔应收账款纳入财政预算。2013年郴州出口加工区一般预算收入29.6亿元，位居郴州市第二位，政府债务率仅为9%，偿债压力小，还款能力强。

第二还款来源―高科投的经营收入高科投的经营收入
      截至2014年9月30日，公司资产总额170.59亿元，公司净资产103.75亿元，资产负债率39.18%，偿债能力较强。2013年度，公司实现主营业务收入为5.44亿元，净利润3.23亿元，具备较强的盈利能力。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方介绍――郴州福升投资开发有限公司
公司于2005年11月15日成立，郴州市人民政府资产监督管理委员会履行出资人职责的法人独资公司。2010年4月，园区管委会为进一步整合园区资产资源，将其所持郴州福升的100%股权划转给高科投，作为其下属子公司经营管理。郴州福升依托郴州市出口加工区，主营出口加工区内的基础设施投资，房地产开发和经营。
2013年度公司总资产为9.97亿元，总负债为4.80亿元，净资产5.17亿元，资产负债率为48.11%，负债水平适中。流动比率为126.62%，处于较高水平，短期偿债能力很强。