中原信托-安益332期-怀化城投流动资金贷款（二期）单一资金信托受益权投资︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.98分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.59分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为6.04分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为7.36亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为2.46分，抵质押物不够充足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.98分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.18 分； >=300万：5.58分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.98，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.18，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.58，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：怀化城投
      公司注册资本3.6亿元，与湖南省怀化市城建投资管理中心实行“两块牌子，一套人马”，主营市政道路建设、城市基础公建、管网及综合治理等业务。
      截止2013年12月31日，公司总资产235.39亿元，净资产147.56亿元，资产负债率37.31%；2013年1-12月，公司营业收入8.37亿元，利润总额3.39亿元。
      公司于2009年2月27日发行了7年期10亿元企业债（简称“09怀化城投债”，代码：1480077），票面利率8.1%，
      公司于2012年3月22日发行了6年期10亿元企业债（简称“12怀化债”，代码：1280064），票面利率8%。
      公司于2014年1月3日发行了10年期3亿元企业债（简称“14怀化债01”，代码：1480001），票面利率8.99%。
      公司于2014年2月21日发行了10年期7亿元企业债（简称“14怀化债02”，代码：1480044），票面利率8.14%，2014年6月，经联合资信评估评级，主体评级为AA。

还款来源：

资金投向: 向怀化市城市建设投资有限公司（以下简称“怀化城投”）发放贷款；资金用于其日常经营。

第一还款来源：怀化市政府支付6.9亿元应收账款
债务人-怀化市政府简介
      怀化市位于湖南省西部偏南，是湖南省面积最大的地级市，下辖1个市辖区、5个县、5个自治县，代管1个县级市和1个县级管理区，总面积27564平方千米。总人口520万人（2013年）；市内金、铜、钒、重晶石、磷、硫铁、电石灰岩、白云岩、金刚石的储量位居湖南省前五位。
      怀化市已形成电力、林木、食品加工、矿冶等八大产业为支撑的产业格局。
      2013年，怀化市实现GDP 1110亿元，完成财政总收入110.47亿元，公共财政预算收入76.81亿元，实现城镇居民人均可支配收入15100元、农民人均纯收入6000元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
      怀化城投将其持有的位于怀化市府前路以北、顺天路以东的2宗国有土地使用权提供抵押担保。
      （1）土地证号：怀国用（2012）第出1346号，总面积149446平方米，其中商服用地面积为44833.8平方米，住宅用地面积为10412.2平方米；土地出让金为31658.2万元。
      （2）土地证号：怀国用（2012）第出1355号，总面积126386平方米，其中商服用地面积为37915.8平方米，住宅用地面积为88470.2平方米；土地出让金为26889.8万元。
      以上抵押物总估值73647.14万元，以本次借款3亿元计算，抵押率为40.73%。（2宗土地的土地出让金合计58548万元）。