中原信托-安融19号（12月）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

8.53分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险很低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率较低。融资主体评分为4.36分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较高，年利润适中。还款来源评分为8.31分，还款来源非常有保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为12.17亿元，抵押物所在地为其他地区地级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为9分，抵质押物非常充足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为8.53分，风险评级为风险很低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.73 分； >=300万：7.03分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为8.53，风险很低，适合风险偏好很低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.73，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.03，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资人：巴中土储
公司唯一股东是巴中市政府，为巴中市政府直属事业单位，挂靠市国土资源局，为国土资源部第一批土地储备机构，收入的主要来源为土地储备收入，并具有地域经营垄断性。
截止2014年2月28日，公司总资产12.69亿元，净资产7.64亿元，资产负债率为39.80%。

还款来源：

资金投向:
向巴中市土地储备心（以下简称“巴中土储”）发放信托贷款，资金用于四川省巴中市黄家沟后河片区农民安置房建设项目。
第一还款来源：巴中土储日常经营收入
巴中市土地出让收入近三年总计41.13亿元，保守估计，以10%做为土地出让收入增长率，2012-2015三年巴中的土地出让收入平均将达到38.01亿元。截止2013年6月，土储中心负债率仅为40.69%。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
巴中土储将提供巴市（国用）第4320号、巴市（国用）第4797号和巴市（国用）第4798号等3宗储备用地为本项目提供抵押担保。
根据深圳市国策房地产土地估价有限公司（具有全国范围内从事土地评估业务的资质）出具的《预评估报告书》（深国策预评字E2013-110003号），上述3宗土地评估总价为1,217,026,000元，抵押率不超过30%。