方正东亚-方兴193号兖州城投应收账款债权投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.79分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.21分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为5.76分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为5.7219亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为2.84分，抵质押物不够充足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.79分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.49 分； >=300万：5.99分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.79，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.49，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.99，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：兖州城投简介
      公司成立于2002年6月，注册资本270117.51万元，实际控制人是山东省济宁市兖州区政府，是兖州区唯一的基础设施投融资和公用事业运营主体。
      截止2014年9月30日，公司总资产263.31亿元，净资产132.40亿元，资产负债率为49.72%；2014年1-9月，营业收入为15.66亿元，净利润2.58亿元；2011-2013年，公司经营净现流为116782.18万元、52411.41万元和95101.15万元。
      截至2014年8月29日，经查询中国人民银行基本信用信息报告，公司未结清贷款48笔，余额369380万元为正常类；余额53986万元为关注类，银行承兑汇票57笔，金额126300万元，均为正常类；1笔信用证，为正常类，金额10000万元；对外担保11笔，均为正常类，金额197440.55万元。
      公司于2009年发行了7年期10亿元城投债（简称：09兖城投债，代码：0980137），票面利率为6.8%，2014年债券主体评级为：AA。
      公司于2011年发行了6年期10亿元城投债（简称：11兖城投债，代码：1180197），票面利率为8.5%，2014年债券主体评级为：AA。
      公司于2013年发行了8年期10亿元企业债（简称：13兖城投债，代码：1380207），票面利率为5.9%，2014年债券主体评级为：AA。
      公司于2014年发行了6年期5亿元小微企业债（简称：14兖城投小微债01，代码：1480228），票面利率为8%，2014年债券主体评级为：AA。

还款来源：

资金投向:
      募集资金用于受让兖州市惠民城建投资有限公司（以下简称“兖州城投”）因建设兖州区新农村建设金村、泗庄、漕河镇驻地、小孟镇驻地、牛楼社区安居工程项目建设项目对兖州区财政局形成的53659.7万元应收账款。

第一还款来源：兖州区财政局对53659.7万元应收账款的回购
债务人-济宁市兖州区简介
      2013年10月18日，兖州市改称济宁兖州区；辖区面积535.1平方公里，人口51.58万人（2013年）。
      2013年，兖州区实现GDP 610亿元，公共财政收入42.1亿元。截至2014年12月31日，兖州区地方政府总负债55.22亿元，地方综合财力71.44亿元，政府债务率77.3%，负债率9.05%。

抵质押措施：

第一抵押物：土地、房产及在建工程抵押

      兖州城投以其持有的房产及其占用范围内的建设用地使用权、以其合法持有的土地使用权及其上在建工程提供抵押担保。
      （1）兖国用2009第2293号土地及地上房产兖州区教育局作为教育教学租用，租用期限从2009年2月23日至新校区使用为止，租金为每年100万元。
      （2）兖国用2011第2414号土地及地上房产为自持商业办公楼；兖州城投开发的怡和花园项目113760.21平方米在建工程（商品房住宅及沿街商铺）及对应土地（兖国用2012第2730号），目前在建工程项目已全部封顶基本完工（取得4证）。
      武汉国佳评估2015年1月29日出具的预评估结果显示，抵押物价值为57219.47万元，以本次借款3亿元计算，抵押率52.43%。