中融资产-融核3号集合资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.97分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为1.16分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为5.66分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较低。担保措施的评分为5.89分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为5.97分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.47 分； >=300万：4.97分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.97，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.47，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.97，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：恒嘉水利简介
公司注册资本10018万元，是核心港政府下设的政府融资平台公司，主要负责核心港区的开发建设与融资工作。
截至2013年12月31日，公司合并总资产1.85亿元，净资产1.42亿元，资产负债率23.24%。2013年1-12月，实现主营业务收入1.05亿元。

还款来源：

资金投向:
      募集资金用于受让江苏恒嘉水利建设有限公司（以下简称“恒嘉水利”）对泰州市泰州港核心港区管理委员会享有的2.8亿元（本期7000万元）的应收账款。

第一还款来源：泰州市泰州港核心港区管理委员会2.8亿元应收账款的回购
债务人-泰州市核心港区简介
      核心港区濒临长江，南与苏州、无锡、常州、镇江隔江相望，是泰州长江公路大桥“北桥头堡”所在地，处于上海两小时经济圈中心位置。港区先后引进国电泰州电厂、益海粮油、海企仓储、中航船舶、三福船业、华夏重工、科冕木业等一批超亿元或超亿美元的重特大项目，初步形成了以装备制造、粮油食品、新材料、现代物流四大产业。围绕四大特色产业，核心港区致力建设粮油食品产业园、重工装备产业园、新材料新医药产业园、港口综合物流园、标准厂房区（社区工业园）五大园区。
      2013年，核心港区实现 GDP 180.1亿元，财政总收入50.37亿元，一般预算收入31.6亿元。截止2013年12月31日，核心港区债务余额为18.38亿元，地方综合财力为51.28亿元，债务率为35.85%，负债率为10.2%。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保人：新滨江开发
      公司注册资本43.3亿元，实际控制人是泰州市人民政府，主要负责泰州滨江工业园区的开发建设。
      截至2013年12月31日，公司总资产85.59亿元，净资产45.66亿元，资产负债率46.65%。2013年1-12月，实现主营业务收入9.13亿元，净利润3亿元。
      公司于2014年3月5日发行了7年期10亿元企业债券（简称“14泰新滨江债”，债券代码：1480096），票面利率7.60%，2014年5月，经鹏元资信评估，主体评级为AA。

第二家担保人-泰州港投资简介
      公司注册资本3亿元，是核心港政府下设的政府融资平台公司。
      截至2013年12月31日，公司总资产6.54亿元，净资产3.67亿元，资产负债率43.88%。2013年1-12月，实现主营业务收入4.41亿元。