陆家嘴信托-万诚3号泰州医药城集合信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.38分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为6.16分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为6.34分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为5.11分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.38分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.58 分； >=300万：4.98分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.38，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.58，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.98，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人--华信药业
      公司成立于2005年12月，注册资本18.89亿元，唯一股东是泰州市国资委，主营业务有出让土地、商品销售、物业管理、酒店服务、房产销售、租赁和担保等。
      截至2014年9月30日，公司总资产318.83亿元，净资产113.61亿元，资产负债率64.37%；2013年1-12月，公司实现主营业务收入13.75亿元，净利润2.16亿元。
      公司于2011年4月20日发行了7年期16亿元企业债（简称“11泰医高债”，代码：1180092），票面利率为6.96%。
      公司于2012年9月24日发行了5年期9.5亿元中期票据（简称“12泰华信MTN1”，代码：1282371），票面利率为6.8%，2014年6月，经上海新世纪资信评估，债券主体评级AA。
资金投向：
      受让泰州华信药业投资有限公司（以下简称“华信药业”）对泰州医药高新区委员会6亿元的应收账款，资金用于泰州医药高新区水利工程建设项目。

还款来源：

第一还款来源：泰州医药高新区委员会对6亿元应收账款的回款。
泰州市政府财政实力强大。2013 年泰州市财政总收入为697.27 亿元, 2013 年泰州市公共财政预算收入259.26 亿元,财政实力强。2013 年高新区年高新区地方财政收入为47.887 亿元。

第二还款来源为经营性收入
2013年1-12月，公司实现主营业务收入13.75亿元，净利润2.16亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保人--鑫泰集团
      公司成立于2001年9月，注册资本20.51亿元，唯一股东是江苏省泰州经济开发区管理委员会，是泰州医药高新区城市基础设施的建设投资主体。
      截至2014年9月30日，公司总资产197.04亿元，净资产92.31亿元，资产负债率53.15%；2013年1-12月，公司实现主营业务收入5.89亿元，净利润2.66亿元。
      公司于2011年2月22日发行了7年期12亿元中期票据（简称“11鑫泰债”，代码：1180034），票面利率为6.78%。
      公司于2012年8月14日发行了6年期10亿元中期票据（简称“12鑫泰债”，代码：1280229），票面利率为6.85%，2014年6月，经大公国际评估，债券主体评级AA。