中江信托-银象341号双鸭山市高级中学异地新建集合资金信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.79分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为9分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为3.84分，还款来源有较大的不确定性。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.79分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.79 分； >=300万：6.79分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.79，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.79，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.79，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资人：双鸭山城投
      公司注册资本13.4424亿元，实际控制人是双鸭山市政府，主要开展市城市基础设施及社会重大项目建设、国有资产运营管理、公共事业经营以及土地整理开发等业务。
      截止2014年6月30日，公司总资产368.11亿元，净资产224.75亿元，资产负债率38.94%；2013年1-12月，公司实现营业收入5.73亿元，利润总额2.5亿元；2011-2013年经营性净现金流分别为12.69亿元、15.38亿元和17.20亿元。
      公司于2011年发行了7年期10亿元企业债（简称“11双鸭山债”，代码：122741），票面利率8.36%。
      公司于2012年发行了7年期10亿元企业债（简称“12双鸭山债”，代码：124124），票面利率6.55%，2014年6月，经鹏元资信评级，债券主体信用AA-。

还款来源：

资金投向:
      受让双鸭山市大地城市建设开发投资有限公司（以下简称“双鸭山城投”）对双鸭山市财政局65500万元应收债权和该应收账款的孳息及其所有从权利，资金用于黑龙江省双鸭山市高级中学异地新建。

第一还款来源：双鸭山市财政局对65500万元应收债权的回款
债务人-双鸭山市政府简介
      双鸭山市为国家第三批资源转型试点城市，煤炭储量位居黑龙江省第一位，是黑龙江省唯一兼有大煤田、大粮仓、大森林、大湿地、大农场的城市。
      2014年，双鸭山市实现GDP 460亿元，同比下降11%左右；公共财政预算收入18.5亿元。
      截至2013年12月31日，双鸭山市宽口径政府债务69.54亿元，其中政府负有偿还义务债务42.02亿元，担保责任债务16.67亿元，可能承担救助责任债务10.85亿元。