方正东亚--方兴102号清浦城投债权投资（二号）集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.27分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为8.24分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入一般，年利润较高。还款来源评分为8.27分，还款来源非常有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率较低。担保措施的评分为7.44分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.27分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.97 分； >=300万：6.57分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.27，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.97，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.57，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方--清浦城投简介
      淮安市清浦城市建设投资开发有限公司是经淮安市人民政府授权，由淮安市国资委履行出资人职责于2008年7月成立的国有独资公司。公司目前的注册资本金为10亿元人民币。
      公司的主要职能是作为清浦区城市建设和融资平台及资本运营的载体，实现城市资产滚动发展和良性循环，确保公共资产的保值增值，促进城市资源优化配置。
      融资主体的净资产为43.4亿元，资产负债率为38.12%。

还款来源：

第一还款来源清浦区政府偿还1.9亿元应收帐款资金投向：用于收购淮安市清浦城市建设投资开发有限公司（以下简称“清浦城投”）对清浦区财政局的应收账款债权。
债务方--清浦区简介
清浦区是江苏省淮安市的市辖区，既是淮安市的主城区，又是淮安市的老城区，更是淮安市蓬勃兴起的的新城区。总面积277平方公里，位于淮安市市中心南部。清浦区不仅区位优势明显，文化低温丰厚，矿产资产也非常丰富，地下蕴藏多种非金属矿藏，现已探明岩盐、芒销储量分别达40亿吨和30亿吨。
近年来，清浦区财政总收入和一般预算财政收入均保持稳定增长趋势 2013年，清浦区实现GDP143亿元，财政总收入29.8亿元，一般预算收入21.4亿元。区域内地方债务率40.7%，地方政府偿债率8.3%，政府债务率和偿债率均低于一般警戒线水平，政府负债较低。

第二还款来源为经营性收入，截止2013年12月31日，融资主体年销售收入为9.71亿元，年利润为1.522亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方--淮安水利淮安水利成立于2002年，注册资本172亿元，唯一股东为淮安市人民政府国有资产监督管理委员会。公司是淮安市政府授权的水利国有资产投资经营主体和城市基础设施投资开发主体，
      截止2013年12月31日，淮安水利的净资产为266亿元,资产负债率为43.93%。
      近三年的营业收入分别为21亿、52亿和51亿，对应的净利润分别是3.9亿、7.8亿、8.1亿，公司作为市级平台，实力雄厚，经营情况比较稳定。
      公司于2012年发行公司债券，债券名称“2012年淮安市水利资产经营有限公司公司债券”(简称“12淮水利”)。债券总规模16亿元，期限7年，经大公国际资信评估有限公司综合评定，发债主体及债券评级均为AA级。