中泰信托-蜀泰5号成都新津县应收账款信托（23个月）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.42分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率适中。融资主体评分为2.49分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.33分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为4.24亿元，抵押物所在地为其他地区乡镇，地理位置比较差。抵质押措施的评分为2.25分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为7.64分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.42分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.42 分； >=300万：5.92分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.42，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.42，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.92，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人-新龙祥投资
      公司成立于2010年11月，注册资本5000万元，是新津工投的全资子公司，主要任务为配合母公司新津县工投所开发产业园区进行配套建设，包括安置房项目以及园区基础设施建设。
      截至2014年10月31日，公司总资产8.06亿元，净资产3.29亿元，资产负债率59.18%；2014年1-10月，收入3.27亿元，净利润2969.63万元；2011-2013年经营净现金流分别为4.38万元、483.35万元和2.24亿元。
      经查中国人民银行征信系统，显示截至2014年12月8日，公司共有贷款5笔，合计23700万元。

还款来源：

资金投向：
      信托资金用于受让新龙祥公司代建新津县农村拆迁安置房项目（第一标段）普兴场镇安置点二期对新津县土储中心形成的39329.47 万元应收账款，资金用于补充新龙祥公司运营资金。
第一还款来源：新津土储对39329.47万元应收账款的回购款
      到2017年1月，新津土储应支付新龙祥投资回购总额的95%即3.74亿元（具体金额为373,629,956.96元）以及5%质保金中的20%即0.04亿元（具体金额为3,932,946.92元），总计约3.78亿元（具体为377,562,903.88元）。
债务人：成都新津县政府简介
      新津县位于成都市“半小时经济圈”内，位列全国最具投资潜力中小城市百强第25位，幅员面积330平方公里，辖6街道5镇1乡，总人口30.87万人（2013年）。
      新津目前作为成都“十二五”重点打造的现代新城区“天府新区”(由新津区、高新区、双流区、郫县组成)分区，重点打造食品、新材料和物流产业，新津四大产业园区和高新科技园区目前已入驻了中粮、中材、中化、雀巢等多家世界500强和央企。
      2013年，新津县实现 GDP 188.68亿元；全口径财政收入51.31亿元，其中地方公共财政收入15.31亿元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
成都市新津县工业投资经营有限公司（简称“新津工投”）及新津县津业国有资产管理有限公司提供评估价值约42436万元的土地抵押担保，本金抵押率47.13%。

担保措施：

第一担保人-新津工投简介
      公司成立于2008年5月，注册资本6400万元，是新津县人民政府直属的国有独资公司，是新津县投融资平台；主要负责新津工业及现代物流商贸功能区以及天府新区新津区的开发建设等业务。
      截至2014年10月31日，公司总资产72.46亿元，净资产48.24亿元，资产负债率33.43%；2013年1-12月，收入1.73亿元，净利润570.04万元；2011-2013年经营净现金流分别为1.21亿元、2.18亿元和1.80亿元。
      经查中国人民银行征信系统，显示截至2014年12月8日，公司共有贷款13笔，合计67500万元；对外担保9笔，总计6000万元。其中保证担保6笔，余额1000万元，质押担保1笔，余额5000万元。

第二担保人-新津国投简介
      公司注册资本4亿元，唯一的股东是成都市新津县国有资产管理局，实际控制人是成都市新津县政府，主营对新津县政府授权的国有资产进行有效的经营和管理。
      截止2014年11月30日，公司总资产122.20亿元，净资产66.78亿元，资产负债率为45.35%；2014年1-11月，公司实现主营业务收入5016.81万元，营业外收入10472.82万元，净利润10449.51万元。2011-2013年经营净现金流分别为3.04亿元、2.67亿元和0.41亿元。
      经查中国人民银行征信系统，显示截至2014年12月8日，公司共有贷款19笔，合计182200万元；对外担保6笔，总计53148.10万元。其中保证担保4笔，金额40500元，抵押担保2笔，金额12648.10万元。