光大信托－无锡南长城市投资发展集合信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.15分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率较高。融资主体评分为3.63分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为4.11分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较高。担保措施的评分为3.07分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为5.15分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.15 分； >=300万：3.45分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.15，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.15，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为3.45，收益较低，对收益要求不高者可以购买。

融资主体信息：

融资人-南长城投
公司注册资本56190.68万元，是无锡市南长区城市投资发展管理中心的全资子公司，主要负责无锡市南长区地块及基建项目的开发建设。
截至2014年10月31日，公司24.84亿元，流动资产23.27亿元，净资产9.46亿元，资产负债率61.92%；2014年1-10月，实现收入8.47亿元，净利润0.45亿元；2012和2013年经营净现金流分别为0.79亿元和-5.47亿元。

还款来源：

第一还款来源：无锡市南长区政府对6.41亿元应收账款的回款。
资金投向：募集资金用于受让无锡市南长城市投资发展有限责任公司（以下简称“南长城投”）对江苏省无锡市南长区政府的6.41亿元应收账款。
债务人无锡市南长区简介
南长区位于无锡市区东南部，是无锡城区的"南大门"，西濒新运河，东倚沪宁铁路、沪宁高速公路和 312国道，南临硕放机场和无锡新加坡工业园，北接市内的商业地段；辖区面积23.90平方公里，人口38万（2013年数据）。
2013年，南长区实现GDP 224.3亿元，公共财政预算收入23.27亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保人--江苏古运河
      公司注册资本10亿元，由无锡市南长区城市投资发展管理中心（持股98.5%）及南长城投（持股1.5%）出资设立。
      截止2014年10月31日，公司总资产67.69亿元，净资产21.57亿元，资产负债率为68.12%，2014年1-10月，实现营业收入1.82亿元，净利润0.59亿元。
      公司已开发土地86.67万平方米，待开发土地62.80万平方米；开发成本4500-5250元/平方米，土地出让价格9750元/平方米以上（合650万元/亩），净利润4500-5250元/平方米。待开发土地可实现销售收入61.23亿元，净利润28.26-32.97亿元。