西藏同信证券-同心509号青州城建集合资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

8.44分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险很低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率很低。融资主体评分为9分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入适中，年利润很高。还款来源评分为9分，还款来源非常有保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为2.9268亿元，抵押物所在地为其他地区乡镇，地理位置比较差。抵质押措施的评分为1.5分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率很低。担保措施的评分为7.31分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为8.44分，风险评级为风险很低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.44 分； >=300万：7.84分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为8.44，风险很低，适合风险偏好很低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.44，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.84，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资人--青州城投
公司成立于2006年，注册资本1.2亿元，是青州市基础设施建设资金管理中心全资子公司，是青州市城市基础设施和公共设施建设项目投建主体。
截止2014年6月30日，公司总资产146.34亿元，净资产119.09亿元，资产负债率18.62%；2013年1-12月，实现营业收入12.89亿元，净利润2.75亿元。

还款来源：

第一还款来源：青州市政府对2.73亿元应收账款的回购。
资金投向：受让青州市城市建设投资开发有限公司（以下简称“青州城投”）因代建青州市旗城学校而享有的对山东省潍坊青州市政府的2.73亿元应收账款，资金用于补充青州市保障性安居工程项目建设资金。
青州市简介
      青州市地处山东半岛中部，被列为山东半岛城市群副中心城市，2013年11月18日被国务院评为国家历史文化名城，2013年位列中国经济百强县第92位。
      青州市经济主要是以“卡特彼勒山工”为龙头的机械制造业、以弘润石化为龙头石油化工业及以中联鲁宏水泥为龙头的冶炼建材业为“三大主导产业”。
      2013年，青州市实现GDP 504.3亿元，财政总收入71.22亿元，其中公共财政预算收入34.3亿元。

第二还款来源为融资方经营性收入
      2013年1-12月，实现营业收入12.89亿元，净利润2.75亿元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
青州城建提供1块可出让的商住用地做抵押担保（土地面积总计122980平方米，估值29268.55万元，以本次融资1.4亿元计算，抵押率49.54%。
无质押措施。

担保措施：

第一担保人：青州宏源公产简介
      公司成立于2003年11月，注册资本11800万元，是青州市基础设施建设资金管理中心的全资子公司，主要以城市基础设施建设、经市政府授权范围内的公有资产经营为核心。
      截止2014年6月30日，公司总资产规模154.08亿元，净资产105.42亿元，资产负债率约为31.58%；2013年1-12月，实现主营业务收入约为6.5亿元，净利润约为2.27亿元。
      公司于2009年5月发行了10年期6亿元企业债（简称“09青州企业债”，代码：098090），票面利率6.5%。
      公司于2012年10月发行了7年期8亿元企业债（简称“12青州债01”，代码：1280339），票面利率7.35%。
      公司于2012年10月发行了6年期4亿元企业债（简称“12青州债02”，代码：1280340），票面利率7.25%。
      公司于2014年发行了7年期10亿元企业债（简称“14青州债”，代码：1480341），票面利率7.59%，2014年5月，经鹏元资信评估，公司主体评级为AA。