中泰信托-沪惠7号黔南水寨生态移民集合信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.49分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为6.44分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为BT项目回购承诺，回购款金额比较充足，回购方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为6.82分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为0亿元，抵押物所在地为其他地区乡镇，地理位置比较差。         担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产适中，资产负债率很低。担保措施的评分为5.03分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.49分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.49 分； >=300万：5.99分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.49，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.49，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.99，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人--三都旅游
公司成立于2002年5月，注册资本3.103亿元，控股股东是黔南国资（持股65%），实际控制人是黔南州政府；拥有3A级风景区咕噜产蛋崖（每年接待游客近100万人次，目前正在申报国家级和世界级地质公园，创5A级景区）。
截止2014年8月31日，公司总资产21.65亿元，净资产18.87亿元，资产负债率12.84%；2013年1-12月，实现收入9323.45万元，净利润5931.71万元。

还款来源：

第一还款来源：黔南州政府支付代建费7566.24万元。
      资金投向：向三都水族自治县民族文化旅游投资开发有限责任公司（以下简称“三都旅游”）发放信托贷款，资金用于中国殷商文化旅游开发区建设项目一期――万户水寨生态移民建设项目。
黔南州简介
      黔南布依族苗族自治州位于贵州省中南部，东与黔东南州相连，南与广西壮族自治区毗邻，西与安顺市、黔西南州接壤，北靠省会贵阳市；面积26197平方公里。
      2013年，黔南州实现GDP 645.54亿元，财政总收入307.46亿元，一般预算收入73.22亿元。
      截至2014年6月，黔南州政府债务余额65.36亿元，债务率21.26%，负债率10.12%。第2还款来源为经营性收入，融资主体年销售收入为0.93亿元，年利润为0.59亿元。

第二还款来源：融资方经营性收入
      三都旅游在2013年1-12月，实现收入9323.45万元，净利润5931.71万元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
　　（1）贵州省三都水族自治县国有资本营运有限责任公司以其所有的三块土地（土地证号：三府国用〔2013〕第0239、0692、0241号，总面积370185平方米）提供抵押担保；　
　（2）三都县城镇建设投资有限公司以其所有的十二块土地（土地证号：三府国用〔2013〕第0701、0702、0704、0705、0706、0707、0708、0709、0710、0711、0712、0713号，总面积255762平方米）提供抵押担保。

担保措施：

第一担保方-- 黔南国资
      公司成立于2000年7月，注册资本1亿元，是黔南州人民政府全资子公司，主要负责黔南州的国有资产运营等业务。
      截止2014年6月30日，公司总资产137.60亿元，净资产97.29亿元，资产负债率29.30%。2013年1-12月，实现收入10.73亿元，净利润3.06亿元。公司于2013年发行了7年期15亿元企业债（简称“13黔南债”，代码：1380258），票面利率6.90%。经鹏元资信2014年6月评估，主体评级AA。
      经人民银行征征信系统查询，截止2014年10月30日，公司未结清贷款共计15294.63万元，对外担保余额30000万元。