中江信托-银象263号怀化城投民生工程建设投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.59分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.66分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额不够充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为4.01分，还款来源有较大的不确定性。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.59分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.09 分； >=300万：5.79分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.59，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.09，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.79，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人--怀化城投
      公司注册资本3.6亿元，与湖南省怀化市城建投资管理中心实行“两块牌子，一套人马”，主营市政道路建设、城市基础公建、管网及综合治理等业务。
      截止2014年9月30日，公司总资产251.24亿元，净资产149.35亿元，资产负债率40.55%；2013年1-12月，公司营业收入8.37亿元，利润总额3.39亿元。
      公司于2009年2月27日发行了7年期10亿元企业债（简称“09怀化城投债”，代码：1480077），票面利率8.1%，
      公司于2012年3月22日发行了6年期10亿元企业债（简称“12怀化债”，代码：1280064），票面利率8%。
      公司于2014年1月3日发行了10年期3亿元企业债（简称“14怀化债01”，代码：1480001），票面利率8.99%。
      公司于2014年2月21日发行了10年期7亿元企业债（简称“14怀化债02”，代码：1480044），票面利率8.14%，2014年6月，经联合资信评估评级，主体评级为AA。

还款来源：

第一还款来源：怀化市财政局对应收账款的回款。
       资金投向：受让怀化市城市建设投资有限公司（以下简称“怀化城投”）对怀化市财政局享有的应收账款债权和该应收账款的孳息及其所有从权利，资金用于潭口溪流域防洪及河道治理等项目.

债务人怀化市政府简介
      怀化市位于湖南省西部偏南，是湖南省面积最大的地级市，下辖1个市辖区、5个县、5个自治县，代管1个县级市和1个县级管理区，总面积27564平方千米。总人口520万人（2013年）；市内金、铜、钒、重晶石、磷、硫铁、电石灰岩、白云岩、金刚石的储量位居湖南省前五位。
      怀化市已形成电力、林木、食品加工、矿冶等八大产业为支撑的产业格局。
      2013年，怀化市实现GDP 1110亿元，完成财政总收入110.47亿元，公共财政预算收入76.81亿元，实现城镇居民人均可支配收入15100元、农民人均纯收入6000元。
      截至2013年12月31人，怀化市政府债务余额为105亿元，可支配财力320亿左右，债务率为32.8%，负债率9.46%。