百瑞信托-百瑞宝盈574号（五河棚户区改造）集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.48分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。处于实际控制地位的母公司净资产一般，资产负债率适中，处于实际控制地位的母公司为此次融资提供担保。融资主体及其处于实际控制地位的母公司评分为6.73分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为房地产销售收入，还款金额比较充足，目前进展为主体工程施工已完成，房地产项目所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。还款来源评分为5.82分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为6亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.71分，抵质押物不够充足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为5.48分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.28 分； >=300万：5.68分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.48，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.28，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.68，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：五河祥源
公司成立于2009年，注册资本1亿元，净资产5.9亿，实际控制人是祥源集团，是五河棚户区改造项目而专门成立的项目公司。

还款来源：

资金投向:
      向五河祥源投资开发有限公司（以下简称“五河祥源”）发放贷款，资金用于安徽省蚌埠市五河县五河棚户区改造（CH18-CH19-CH20地块）项目。
建设项目简介
      五河棚户区改造（CH18-CH19-CH20地块）是五河棚户区改造项目整体的一部分，，属于安徽省蚌埠市五河县重大招商引资项目。
      截止2014年12月，整个五河棚户区改造项目已完工及在建开发房屋总建筑面积约148万方，其中：约27万方商品房尚未领取预售证，约70.5万方商品房已领取预售证，约50.5万方安置房是由政府回购。已领取预售证的70.5万方商品房总体去化率超过70%，销售总面积高达50.6万方，商品房销售回笼资金约20亿元，剩余约20万方主要集中在正开盘待售的CH18-19-20地块。

第一还款来源：CH18-CH19-CH20地块项目的收入。
      住宅销售价格为4000元/平方米；商业铺面销售价格为8000元/平方米；总停车位数654辆，不计销售收入。CH18-19-20三个地块销售总收入可高达11.41亿元，净利润约为2.37亿元。截止于2014年12月28日，CH18-19-20三个地块已实现销售回款5.8亿元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
五河祥源以其合法持有的的土地使用权、在建工程或房产为信托融资提供抵押担保，且评估价值应保证各期信托贷款抵押率不超过50%。

担保措施：

第一担保人：祥源集团
      公司成立于2002年，注册资本9亿元，是为一家以建造旅游目的地产业集群为主业的综合型控股集团，在浙江、安徽、湖北、新疆、上海等地拥有控股及参股企业40多家；拥有公路工程和市政工程施工总承包壹级及多项专业承包资质、房地产开发一级资质，房地产开发面积超过500万方。
      截至2014年9月末，祥源集团合并总资产116.25亿元，总负债61.50亿元，所有者权益54.75亿元，资产负债率52.90%。
      公司于2013年2月26日公开发行6亿元公司债券，债券期限为7年，经鹏元资信评估有限公司综合评定，主体信用级别为AA。